恩讯舆情处理：近日，移动内容平台趣头条(NASDAQ:QTT)公布截至2020年3月31日未经审计的一季度财务报告，其中营收14.1亿元，同比增长26.2%;净亏损为5.3亿元，非GAAP下净亏损为3.9亿元，环比同比均略有降低。

	

	　　时间财经注意到，截至2020年一季末，趣头条净资产为负6亿元，连续第二个季度净资产为负，事实上已经处于资不抵债的状态。

	　　年报显示，2017年和2018年趣头条完成包括IPO在内的多轮融资，融资总额超过25亿元，其中2018年9月登陆纳斯达克上市帮助趣头条募资6亿元。但持续亏损很快烧光巨额融资。财报显示，2018年至今趣头条归母净亏损累计高达52亿元，累计亏损与其目前市值(7.5亿美元，约合人民币53亿元)相当。

	　　正策律师事务所董毅智律师告诉时间财经，在美股上市的企业，“资不抵债”并不意味着马上破产或者退市。但对投资者来说，必然会面临股价缩水、收益大幅下降以及退市概率增大等现实。

	　　在美股和中概股的历史上，明星公司净资产为负并不鲜见，与趣头条同期上市的小米，也曾因为“资不抵债”引起争议。但对趣头条这样的互联网平台来说，更糟糕的是持续亏损的同时，维持“故事足够性感”的用户和营收增长也陷入瓶颈。

	　　资不抵债

	　　一季报显示，截至3月31日趣头条总资产为24.84亿元，总负债为30.97亿元，净资产为负6亿元，上一季度期末则是负2亿元。如果进一步扣掉5亿元可赎回的非控制股东权益(redeemable non-controllinginterests)，目前趣头条的股东所有者权益为负11亿元。

	　　

	

	 

	　　来自：趣头条财报

	　　恩讯舆情处理A股对上市公司净资产有强制性要求。根据《亏损公司暂停和终止上市实施办法》，上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负数或者追溯重述后为负数的，将对股票实施退市风险警示，连续三个年度期末净资产为负的股票将被终止上市。

	　　

	

	 

	　　数据来自：趣头条财报

	　　但趣头条“赤字”扩大并非因为回购，而是由于过去几年连续不断的巨额亏损。如上图所示，2018年9月上市以后，趣头条在当年四季度录得净亏损10.5亿元，此后2019年单季亏损一直维持在4亿元-9亿元的高位。加上2020年一季度亏损5.4亿元，上市后的六个财季趣头条累计亏损超过41亿元。

	　　在一季报的电话会议上，趣头条创始人谭思亮向分析师表示在公共卫生事件的冲击下，趣头条可以说“取得了强劲的财务表现”。并称将在一季度非GAAP亏损率27%的基础上，在二季度取得至少10个百分点的改善，并在今年四季度甚至三季度实现非GAAP下的盈亏平衡。

	　　

	

	 

	　　来自：趣头条财报

	　　2020年一季度，趣头条调整后的非GAAP净亏损为3.9亿元，比调整前的净亏损减少1.4亿元，调整项主要是给员工的股票薪酬。

	　　但即使扣掉股票薪酬，趣头条想要实现盈亏平衡也并不容易。2020年Q1趣头条的营业收入为14亿元，造成其高额亏损的主要原因是高达10.75亿元的销售和市场费用，而在2019年，趣头条的销售和市场费用高达54.9亿元，占全年总营收的98%以上。

	　　

	

	 

	　　数据来自：财报 制作by时间财经

	　　如上图所示，过去两年趣头条一直维持高速增长，但从去年四季度开始趣头条的用户增长已经陷入停滞。财报显示，今年一季度趣头条平均MAUs(月活跃用户)为1.38亿，与上一季度基本持平;平均DAUs(日活用户数)为4560万，比上一季度还要低了20万。而即使在这种情况下，趣头条本季度的营销费用依然超过10亿元，相当于营收的四分之三。

	　　用户增长停滞很难归咎于疫情的影响，实际上在疫情期间，此前发布财报的互联网公司普遍流量上涨，以另一家资讯流平台百度为例，虽然一季度广告收入受到影响，但百度App的用户量大幅提升，DAU日活达到2.22亿，环比增长14%，增速创下近两年新高。

	　　针对上述问题，时间财经联系趣头条投资者关系部、公关部，截至发稿前未收到任何回复。(北京时间财经 欧阳凤)